در حالی که طلا همواره بهعنوان یک دارایی امن در زمان نوسانات بازار شناخته میشد، تحلیل جدیدی از Robin Brooks نشان میدهد این فلز گرانبها در شرایط فعلی رفتار متفاوتی از خود نشان میدهد و حتی میتواند ریسک سرمایهگذاران را افزایش دهد.
بروکس، پژوهشگر ارشد مؤسسه Brookings Institution، در تحلیل اخیر خود اعلام کرد که طلا در هفتههای اخیر نهتنها نقش محافظتی نداشته، بلکه عملکردی ضعیفتر از بازار سهام ثبت کرده است. به گفته او، در شش هفته اخیر همزمان با تنشهای ژئوپلیتیکی، قیمت طلا حدود ۱۰ درصد کاهش یافته، در حالی که شاخص S&P 500 کمتر از یک درصد افت داشته است.
او تأکید میکند: «وقتی داراییای در زمان بحران بیشتر از بازار سقوط میکند، دیگر نمیتوان آن را پوشش ریسک دانست؛ بلکه برعکس، به دارایی پرریسکی تبدیل میشود که نوسانات را تشدید میکند.»
چرا طلا تغییر رفتار داده است؟
بروکس چند فرضیه را برای این تغییر رفتار مطرح میکند. نخست، فروش ذخایر طلا توسط برخی بانکهای مرکزی بازارهای نوظهور است. با این حال، او معتقد است این موضوع عمدتاً به Turkey محدود میشود؛ جایی که بانک مرکزی برای حمایت از لیر، بخشی از ذخایر طلای خود را فروخته است.
فرضیه دوم که به گفته بروکس محتملتر است، ورود گسترده سرمایهگذاران جدید به بازار طلا در پی رشد شدید قیمتها در سال گذشته است. این دسته از سرمایهگذاران که با دیدگاه «کاهش ارزش پول» وارد بازار شدهاند، در زمان شوکهای اقتصادی رفتار هیجانیتری دارند و سریعتر از بازار خارج میشوند.
نقش سیاستهای فدرال رزرو
به گفته این تحلیلگر، رشد شدید قیمت طلا در دو سال اخیر تحت تأثیر عوامل ژئوپلیتیکی و سیاستهای پولی Federal Reserve بوده است. بهویژه سخنرانی جروم پاول در جکسون هول در آگوست ۲۰۲۵، که سیگنال آغاز سیاستهای انبساطی را داد، نقطه عطفی در جهش قیمت طلا محسوب میشود.
در ادامه، کاهش نرخ بهره در دسامبر ۲۰۲۵ نیز به این روند صعودی دامن زد، بهطوری که قیمت طلا در ژانویه ۲۰۲۶ تقریباً ۱۰۰ درصد نسبت به سال قبل رشد کرده بود؛ رشدی که به گفته بروکس در نهایت از کنترل خارج شد.
طلا در مسیر داراییهای پرریسک؟
تحلیل دادهها نشان میدهد همبستگی طلا با داراییهای ریسکی افزایش یافته و این فلز گرانبها بیش از گذشته همراه با بازارهای مالی حرکت میکند. به بیان دیگر، طلا به جای ایفای نقش پناهگاه امن، رفتاری «پرو-سیکلیکال» پیدا کرده و با رشد بازارها صعود و در زمان افت، سقوط میکند.
با این حال، بروکس معتقد است این وضعیت دائمی نیست. او میگوید با خروج سرمایهگذاران هیجانی، طلا میتواند بار دیگر جایگاه سنتی خود بهعنوان یک دارایی امن را بازیابد، اما در حال حاضر این نقش «دچار اختلال» شده است.
ثبت دیدگاه شما
(پاسخ دادن)
برای ثبت نظرات، اصول اخلاقی را رعایت کرده و از بکار بردن کلمات نامناسب پرهیز نمایید.
اولین دیدگاه را ثبت نمایید.