العملات المستقرة ليست بديلاً عن الودائع المصرفية التقليدية حتى الآن، ولكن هذا قد يتغير قريباً، وفقاً لمحللي مورغان ستانلي.
على الرغم من أن العملات المستقرة تفتقر حالياً إلى تأمين الودائع ولا تدفع فوائد، إلا أن فائدتها في التسوية السريعة والوصول العالمي للدولار قد تجعلها جذابة بشكل متزايد—خاصة للمستخدمين المؤسسيين.
“يجب ألا تكون البنوك مطمئنة”، كما يشير المحللون بقيادة بيتسي إل. غراسيك، مضيفين أن بعضها يستجيب بالفعل من خلال تطوير ودائع مرمزة، كما فعلت جي بي مورغان (NYSE:JPM) تشيس وشركاه مع عملة JPM Coin والعملة المخططة JPMD.
العملات المستقرة تعيد بالفعل تشكيل أسواق التمويل قصيرة الأجل. تيثر، أكبر عملة مستقرة، احتفظت بنسبة 66% من احتياطياتها في أذون الخزانة الأمريكية اعتباراً من مارس 2025، وهو ما يمثل حوالي 2% من سوق أذون الخزانة بأكمله.
وفقاً لمورغان ستانلي، “يمكن أن يؤدي النمو المستمر إلى زيادة الطلب على سندات الخزانة قصيرة الأجل ويمنح وزارة الخزانة الأمريكية مرونة أكبر في إصدار الديون”.
مقارنة بصناديق سوق المال، تقيد العملات المستقرة باللوائح بموجب قانون جينيوس، الذي يحظر دفع الفوائد ويعامل الحاملين كدائنين غير مضمونين.
في المقابل، يمكن لصناديق سوق المال أن تقدم عائداً وتمنح المستثمرين ملكية شبيهة بالأسهم. ومع ذلك، تتشارك كلتا الأداتين في أوجه تشابه في الوظيفة—توفير أدوات مستقرة شبيهة بالنقد مدعومة بأصول سائلة عالية الجودة.
“تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة—تستهدف صناديق سوق المال صافي قيمة أصول بقيمة 1 دولار، بينما تهدف العملات المستقرة إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع العملة الورقية مثل الدولار الأمريكي. خلال أوقات ضغط السوق، يميل كلاهما إلى جذب التدفقات الداخلة حيث يسعى المستثمرون إلى الأمان”، كما يشرح المحللون.
القيمة السوقية للعملات المستقرة، التي تبلغ الآن 263 مليار دولار، مدفوعة حالياً باستخدام العملات المشفرة من قبل المستهلكين، ولكن من المتوقع أن يأتي المزيد من التبني من المؤسسات التي تسعى إلى سرعات معاملات أسرع وحركة ضمانات أكبر.
“على عكس الودائع المصرفية التقليدية، التي تكون مقفلة داخل مؤسسة واحدة، يمكن للعملات المستقرة أن تتحرك بحرية عبر منصات البلوكتشين”، واصل فريق مورغان ستانلي، مشيراً إلى فائدة مالية أوسع.
في حين أن بعض السيولة يمكن أن تنتقل من الودائع المصرفية إلى العملات المستقرة، يقترح المحللون أن التحول قد يكون مؤقتاً. عندما تنشر وزارة الخزانة الأمريكية الأموال التي تم جمعها من خلال إصدار الديون، غالباً ما يعود جزء من رأس المال إلى النظام المصرفي، مما قد يعوض التدفقات الخارجة.
البيئة التنظيمية تتطور أيضاً. اجتاز قانون جينيوس مجلس الشيوخ، بينما لا يزال قانون الوضوح قيد المناقشة في مجلس النواب.
يشير مورغان ستانلي إلى أن الشكل النهائي لهذه الأطر “سيؤثر بشكل كبير على كيفية تفاعل العملات المستقرة مع النظام المالي الأوسع”.
مع ظهور العملة الرقمية للبنك المركزي الأمريكي أقل احتمالاً، تفضل التشريعات الحالية حلول القطاع الخاص، مما قد يسرع من دمج العملات المستقرة في التمويل السائد.
أرسل تعليقاتك
(الرد)
يرجى أن تضع في اعتبارك تجنب الكلمات الرئيسية المسيئة وكذلك المعلومات المزيفة.
كن أول من يعلق.